次上市委员会审议会议，审议宁波色母粒股份有限公司（简称宁波色母粒）的首发上市申请。

  宁波色母粒主要是做色母粒的研发、生产、销售和技术服务，公司基本的产品为彩色母粒、白色母粒、黑色母粒、功能母粒等，产品应用于电子电器、日用品、餐饮、化工、日化、建材、农业、汽车、医疗等领域。

  本次公司IPO拟发行不超过200万股，占发行后总股本比例不低于25%，由国信证券担任主承销商。公司广泛征集资金约4.20亿元，其中2.34亿元用于年产2万吨中高端色母粒项目，9456.37万元用于年产1万吨中高端色母粒中山扩产项目，3900万元用于研发中心升级项目，5200万元用于补充流动资金。

  招股书披露，任卫庆直接持有宁波色母粒39.76%的股份，同时系黄润园投资、红润园投资的实际控制人，其通过黄润园投资控制公司7.34%的股份，通过红润园投资控制公司3.17%的股份，合计控制宁波色母粒50.27%的股份，为公司控制股权的人、实际控制人。任卫庆为中国国籍，无永久境外居留权。

  上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为23,540.11万元、25,179.07万元、34,531.36万元和18,326.15万元，经营活动产生的现金流量净额分别是5750.42万元、5980.17万元、7250.55万元、301.65万元。

  2020年1-9月，公司营业收入较上年同期增加690.88万元，同比增长2.35%；净利润较上年同期增加592.00万元，同比增长10.42%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期增加909.98万元，同比增长17.48%。

  值得关注的是，宁波色母粒每年均有大额现金分红。2017年至2020年上半年，公司现金分红金额分别为2953.13万元、5188.20万元、3950.00万元和517.50万元，合计1.26亿元。其中公司2018年的分红金额超过了当年净利润5109.87万元。

  招股书披露，2017年至2020年上半年，宁波色母粒的基本的产品彩色母粒收入占比分别为57.15%、50.18%、42.41%和40.29%，逐年下滑；白色母粒的收入占比分别为16.36%、26.38%、35.47%和37.09%，增长较快；黑色母粒收入占比11.91%、11.61%、11.66%和12.10%，波动不大；功能母粒收入占比9.35%、7.63%、6.85%和6.84%，同样呈下降趋势。

  分产品来看，公司彩色母粒的产能利用率分别为61.29%、60.23%、57.16%和50.09%，逐年下滑；白色母粒的产能利用率分别为62.87%、86.14%、103.49%和87.03%，增长明显；黑色母粒的产能利用率分别为72.28%、62.29%、82.06%和82.75%，波动较大；功能母粒的产能利用率分别为66.80%、56.90%、80.23%和61.15%，同样波动明显。

  数据显示，宁波色母粒2019年总体产能2.56万吨。但公司此次上市募投的年产2万吨中高端色母粒项目建成达产后，公司将新增12,000吨/年的黑色母粒和8000吨/年的白色母粒产能，另一个年产1万吨中高端色母粒中山扩产项目将新增10,000吨/年的中高端黑色、白色母粒产能。

  在现有产能利用率不足80%的情况下，新增3万吨的产能如何消化，是宁波色母粒面对的主要问题。

  除了毛利率远超同行，宁波色母粒的产品单价也偏高。2017年至2020年上半年，宁波色母粒产品的平均销售单价分别为2.25元、2.20元、2.13元和2.07元，同行业上市公司平均销售单价为1.45元、1.61元、1.72元和1.58元。

  2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的货币资金余额分别为4704.26万元、5754.14万元、6808.23万元、5907.62万元，主要为银行存款。

  上述同期，公司应收票据账面余额分别为1690.20万元、2620.81万元、537.72万元、727.33万元。2018年末，宁波色母粒有4笔当年度收到的商业承兑汇票到期无法承兑，合计18.14万元，对应应收款项已于2019年度全额收回。

  2018年末、2019年末，公司应收账款账面余额分别同比增长8.67%、17.70%。

  上述同期，公司逾期应收账款的回款金额分别为4255.02万元、3874.85万元、3877.37万元、2565.62万元。

  2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的应收账款周转率分别是3.54次、3.92次、4.29次和1.82次，大幅低于同期同行业能够比上市公司平均值6.93次、8.01次、10.08次和5.04次。

  2017年至2020年上半年各期末，公司的存货周转率分别是2.77次、3.65次、4.62次、1.89次，同行业能够比上市公司存货周转率的平均值分别为5.20次、5.15次、6.81次和3.50次，均高于宁波色母粒。

  公司流动负债主要由短期借款、应当支付的票据、应该支付的账款、应付职员薪酬和应交税费等构成。

  2017年至2020年上半年各期末，公司短期借款余额分别为1800.00万元、1800.00万元、0.00万元、0.00万元；应当支付的票据余额分别为0.00万元、1558.36万元、1485.55万元、673.72万元，均为银行承兑汇票；应该支付的账款余额分别为527.49万元、675.29万元、995.97万元、820.67万元，主要为应付原材料采购款项；应付职员薪酬余额分别为1231.02万元、1107.30万元、1500.64万元、798.60万元；应交税费余额分别为951.42万元、1,630.88万元、2,137.28万元、842.52万元，主要由增值税、企业所得税、个人所得税等构成。

  招股书披露，宁波色母粒的前身为宁波色母粒有限公司（简称色母粒有限），色母粒有限的前身为宁波浓色母粒厂，是国内最早从事色母粒研究和生产的单位之一。企业主要从事色母粒的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供塑料着色定制化产品。

  公司的基本的产品为彩色母粒、白色母粒、黑色母粒、功能母粒等，公司产品大范围的应用于电子电器、日用品、餐饮、化工、日化、建材、农业、汽车、医疗等领域。

  任卫庆直接持有宁波色母粒39.76%的股份，同时系黄润园投资、红润园投资的实际控制人，其通过黄润园投资控制公司7.34%的股份，通过红润园投资控制公司3.17%的股份，合计控制宁波色母粒50.27%的股份，为公司控制股权的人、实际控制人。

  任卫庆为中国国籍，无永久境外居留权。2014年4月16日，色母粒有限召开股东会，审议通过《公司股权整体转让给股东任卫庆先生的方案》。根据该方案，任卫庆整体收购色母粒有限100%股权，转让总价为3.2亿元。

  2014年4月，任卫庆以18.3元/股的价格向86名股东合计收购427.00万元出资额的股权，资金总额为7814.01万元，同期对外以18.3元/股的价格转让90万元出资额的股权给赵仕良等4人，收回资金1647万元。

  2017年1月，任卫庆以17.05元/股的价格向80名股东合计收购剩余的419.05万元股权，本次股权转让属于2014年股权整体转让方案的一揽子交易。2019年11月，色母粒有限整体变更为股份有限公司。

  上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为23,540.11万元、25,179.07万元、34,531.36万元和18,326.15万元，经营活动产生的现金流量净额分别是5750.42万元、5980.17万元、7250.55万元、301.65万元。

  2020年1-9月，公司营业收入较上年同期增加690.88万元，同比增长2.35%；净利润较上年同期增加592.00万元，同比增长10.42%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期增加909.98万元，同比增长17.48%。

  招股书披露，宁波色母粒每年均有现金分红，2018年分红金额甚至超过当年净利润。

  宁波色母粒此次IPO拟发行不超过200万股，募集资金约4.20亿元，其中2.34亿元用于年产2万吨中高端色母粒项目，9456.37万元用于年产1万吨中高端色母粒中山扩产项目，3900万元用于研发中心升级项目，5200万元用于补充流动资金。

  招股书披露，年产2万吨中高端色母粒项目建成达产后，公司将新增12,000吨/年的黑色母粒和8000吨/年的白色母粒产能，该项目业经宁波市鄞州区发改局备案，项目实施主体为宁波色母粒。

  另一个年产1万吨中高端色母粒中山扩产项目，将新增合计10,000吨/年的中高端黑色、白色母粒产能。该项目经中山市工信局备案，项目实施主体为宁波色母粒中山分公司。

  分产品来看，公司彩色母粒的产能利用率分别为61.29%、60.23%、57.16%和50.09%，逐年下滑；白色母粒的产能利用率分别为62.87%、86.14%、103.49%和87.03%，增长明显；黑色母粒的产能利用率分别为72.28%、62.29%、82.06%和82.75%，波动较大；功能母粒的产能利用率分别为66.80%、56.90%、80.23%和61.15%，同样波动明显。

  上述多个方面数据显示，宁波色母粒2019年已有产能2.56万吨，而上市募投项目将新增3万吨产能，如何消化新增产能是公司面临的主要考验。

  宁波色母粒称，公司主要营业业务毛利率高于同行业能够比上市公司平均值，主要系公司在产品结构、下游客户及应用领域分布等方面与同行业能够比上市公司存在一定的差异，且公司市场竞争力突出，具备较强的议价能力，基本的产品平均销售单价较高所致。

  2017年至2020年上半年，宁波色母粒产品的平均销售单价分别为2.25元、2.20元、2.13元和2.07元，同行业上市公司平均销售单价为1.45元、1.61元、1.72元和1.58元。

  分产品来看，2017年至2020年上半年，公司彩色母粒产品平均销售单价分别为2.44万元/吨、2.46万元/吨、2.46万元/吨、2.37万元/吨；白色母粒产品平均销售单价分别为1.78万元/吨、1.87万元/吨、1.84万元/吨、1.82万元/吨；黑色母粒产品平均销售单价分别为2.01万元/吨、1.92万元/吨、1.94万元/吨、1.88万元/吨；功能母粒产品平均销售单价分别为2.64万元/吨、2.56万元/吨、2.52万元/吨、2.61万元/吨。

  宁波色母粒表示，公司产品的售价主要根据原材料采购价格，考虑生产所带来的成本、订单批量、配套技术服务的复杂程度等因素，与客户协商确定。在市场之间的竞争日趋激烈的情况下，公司可能会灵活考虑定价策略，导致主营业务毛利率水平会有所降低。

  此外，如未来出现行业竞争加剧导致产品营销售卖价格下降、上游原材料价格持续上涨、下游市场需求量减少、公司不能维持自身的核心技术优势和持续创造新兴事物的能力等坏因时，公司产品营销售卖价格及主营业务毛利率也存在下降的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。

  2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的货币资金余额分别为4704.26万元、5754.14万元、6808.23万元、5907.62万元，主要为银行存款，别的货币资金主要为银行承兑汇票保证金。

  2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的应收票据账面余额分别为1690.20万元、2620.81万元、537.72万元、727.33万元。

  2018年末，宁波色母粒有4笔当年度收到的商业承兑汇票到期无法承兑，合计18.14万元，期末在应收票据科目中核算。上述商业承兑汇票的出票人均为北京汇源食品饮料有限公司，前手方分别为哈尔滨汇源食品饮料有限公司、北京汇源生物科技有限公司、鲁中汇源食品饮料有限公司。上述商业承兑汇票已分别于2019年1月、8月全额承兑，自2019年度起，公司未再收取由上述出票人开具的商业承兑汇票。

  2018年末，上述商业承兑汇票对应的应收款项账龄均在一年以内，公司按5%计提坏账准备，合计0.91万元，对应应收款项已于2019年度全额收回，坏账准备计提充分。

  2018年末、2019年末，公司应收账款账面余额分别同比增长8.67%、17.70%。

  上述同期，公司逾期应收账款的回款金额分别为4255.02万元、3874.85万元、3877.37万元、2565.62万元。

  2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的应收账款周转率分别是3.54次、3.92次、4.29次和1.82次，大幅低于同期同行业能够比上市公司平均值6.93次、8.01次、10.08次和5.04次。

  2017年至2020年上半年各期末，公司的存货周转率分别是2.77次、3.65次、4.62次、1.89次，存货周转率逐年上升。同行业能够比上市公司存货周转率的平均值分别为5.20次、5.15次、6.81次和3.50次。

  公司流动负债主要由短期借款、应当支付的票据、应该支付的账款、应付职员薪酬和应交税费等构成。

  2017年至2020年上半年各期末，公司短期借款余额分别为1800.00万元、1800.00万元、0.00万元、0.00万元；应当支付的票据余额分别为0.00万元、1558.36万元、1485.55万元、673.72万元，均为银行承兑汇票；应该支付的账款余额分别为527.49万元、675.29万元、995.97万元、820.67万元，主要为应付原材料采购款项；应付职员薪酬余额分别为1231.02万元、1107.30万元、1500.64万元、798.60万元；应交税费余额分别为951.42万元、1,630.88万元、2,137.28万元、842.52万元，主要由增值税、企业所得税、个人所得税等构成。